Почтовое отделение

(Блумберг) -- С тех пор, как Федеральная резервная система начала свою историческую кампанию ужесточения монетарной политики, Уолл-стрит цеплялась за каждое слово и дело Джерома Пауэлла и его коллег.

Самые читаемые по версии Bloomberg

Пауэлл прекратил раздавать подарки Уолл-стрит в день ФРС

Subway предлагает бесплатные бутерброды с пожизненным обязательством

ФРС повысила процентные ставки до 22-летнего максимума, оставив двери открытыми для большего

Сделка Хантера Байдена о признании вины находится в подвешенном состоянии после того, как судья задал вопросы условия

Митч МакКоннелл замирает в начале пресс-конференции, возвращается позже

Сейчас экономические данные находятся на переднем крае, и они могут привести к тому, что волатильность рынка приблизится к историческим уровням перед следующим заседанием ФРС в сентябре.

После широко ожидаемого повышения процентных ставок в среду глава ФРС отказался уточнять, когда чиновники могут снова повысить процентные ставки, пока они оценивают «совокупность данных» о картине занятости и инфляции.

Это означает, что трейдеры с Уолл-стрит больше не будут пользоваться необычайно надежной дорожной картой ФРС о том, как торговать на рынке облигаций.

В конце концов, на протяжении большей части прошлого года они могли ожидать, что процентные ставки будут повышаться на каждом заседании, и опирались на замечания Пауэлла, чтобы решить, стоит ли покупать, продавать или держать. Теперь, когда сигналы по инфляции неоднозначны, путь денежно-кредитной политики менее ясен, чем это было в течение длительного времени, а в следующем месяце Fedspeak будет скудным.

Добавьте к этому долгие летние дни, когда ликвидность может сокращаться по мере снижения объемов торгов, и колебания рынка могут оставаться повышенными.

«На данный момент это тактический рынок, и это будет темой следующих шести-восьми недель, где позиционирование имеет значение, а поступающие данные весьма значимы», - сказал Майкл де Пасс, глобальный руководитель отдела торговли ставками в Citadel Securities. «Сегодняшняя встреча изначально была шумной. Пауэлл намеренно предложил рынку очень мало прогнозов на будущее. Наведение вперед полезно в определенные моменты цикла, но не в этот момент цикла».

ФРС быстро подняла ставки с почти нулевой отметки в марте 2022 года, а инфляция заметно снизилась по сравнению с прошлогодним пиком. Но поскольку потребительские цены все еще растут на фоне напряженности на рынке труда, Пауэлл заявил в среду, что ФРС не может предоставить «много дальнейших указаний». Вместо этого он сослался на предстоящую порцию данных, включая два отчета о занятости, два отчета об инфляции потребительских цен и данные о расходах на занятость.

«Вся эта информация повлияет на наше решение по мере приближения этой встречи», — сказал Пауэлл. «Я бы сказал, что вполне возможно, что мы снова соберем средства на сентябрьской встрече, если данные будут оправданы, и я также сказал бы, что вполне возможно, что мы предпочтем сохранить стабильность на этой встрече».

Когда в среду улеглась пыль, доходность чувствительных к политике казначейских облигаций в конце торгов в Нью-Йорке немного снизилась. Ставки своп на конец 2024 года по-прежнему предполагают, что центральный банк снизит ставки более глубоко, чем ожидают чиновники, прогнозируя, что базовая ставка будет в диапазоне 4%-4,25%.

Что касается поступающих данных в течение следующих двух месяцев, то показатели инфляции явно представляют собой серьезное испытание для трейдеров на потенциально прибыльном рынке процентных свопов и краткосрочных государственных облигаций. Это также отразится на торговле по кривой казначейских облигаций, где разрыв между 2- и 10-летними базовыми облигациями в этом месяце колебался около минус 100 базисных пунктов.

Недавнее снижение волатильности казначейских облигаций также сталкивается с испытанием: любой скачок бросает вызов недавним продавцам на рынке опционов, которые могут ожидать, что пауза ФРС приведет к затишью на рынке.

«Он сказал рынкам, за чем следует следить: индекс потребительских цен, еще два индекса потребительских цен и показатели занятости», - сказал Грегори Фаранелло, руководитель отдела торговли ставками в США и стратегии AmeriVet Securities, цитируя высказывания Пауэлла в среду.

--При содействии Элизабет Стэнтон и Мэтью Бослера.

Самые читаемые по версии Bloomberg Businessweek

Влиятельные люди создавали этот оздоровительный стартап — пока не начали болеть